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銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行慕瞻l(fā)布《中國銀行業(yè)理財(cái)市場季度報(bào)告（2025年一季度）》（以下簡稱“報(bào)告”）。2025年一季度，銀行理財(cái)行業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展，理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模已超29萬億元，累計(jì)創(chuàng)造收益2060億元，投資者數(shù)量達(dá)1.26億個(gè)。當(dāng)前，銀行業(yè)理財(cái)市場呈現(xiàn)哪些新變化，理財(cái)投資收益水平是否符合投資者預(yù)期，投資者隊(duì)伍有哪些特點(diǎn)？

規(guī)模總體平穩(wěn)

在資管新規(guī)持續(xù)推進(jìn)的背景下，理財(cái)公司存續(xù)規(guī)模在行業(yè)中已接近九成。報(bào)告顯示，截至2025年一季度末，全國共有215家銀行機(jī)構(gòu)和31家理財(cái)公司有存續(xù)的理財(cái)產(chǎn)品，共存續(xù)產(chǎn)品4.06萬只，同比增長0.67%；存續(xù)規(guī)模29.14萬億元，同比增長9.41%。其中，理財(cái)公司存續(xù)產(chǎn)品2.56萬只，存續(xù)規(guī)模25.74萬億元，同比增長15.06%。

銀行理財(cái)采取專業(yè)化經(jīng)營方式是未來發(fā)展方向。“作為獨(dú)立專業(yè)機(jī)構(gòu)，銀行理財(cái)子公司具備更專業(yè)的投資管理能力、更靈活的運(yùn)營機(jī)制和更完善的風(fēng)險(xiǎn)控制體系，能更好順應(yīng)監(jiān)管和市場需求。”上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室首席專家、主任曾剛表示。

從運(yùn)作模式來看，開放式理財(cái)產(chǎn)品占比較高。截至2025年一季度末，開放式理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為23.62萬億元，占全部理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的81.06%；封閉式理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為5.52萬億元，占全部理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的18.94%。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，銀行理財(cái)仍以固定收益類產(chǎn)品為主。截至2025年一季度末，固定收益類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為28.33萬億元；混合類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為0.72萬億元；權(quán)益類產(chǎn)品和商品及金融衍生品類產(chǎn)品的存續(xù)規(guī)模相對較小，分別為0.08萬億元和0.01萬億元。

以固定收益為主的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)反映出我國銀行理財(cái)市場風(fēng)險(xiǎn)偏好依然較低，投資者以追求穩(wěn)健收益為主。對于這種產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的成因，曾剛認(rèn)為，一方面，銀行理財(cái)長期以保本、低波動(dòng)為主要賣點(diǎn)，投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力和接受度有限；另一方面，資產(chǎn)管理行業(yè)整體風(fēng)控要求嚴(yán)格，導(dǎo)致機(jī)構(gòu)更傾向于發(fā)行固定收益類產(chǎn)品。此外，國內(nèi)資本市場波動(dòng)較大，也加劇了投資者對權(quán)益類產(chǎn)品的避險(xiǎn)情緒。

“從長遠(yuǎn)看，需要優(yōu)化理財(cái)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，以更好地提高理財(cái)市場配置效率，促進(jìn)居民財(cái)富的長期增值，有效支持創(chuàng)新型、成長型企業(yè)發(fā)展，推動(dòng)我國資本市場發(fā)展壯大。”曾剛表示，優(yōu)化理財(cái)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)可以從以下幾方面著手：一是加強(qiáng)投資者教育，提升風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知和權(quán)益投資意愿；二是完善市場環(huán)境，提升權(quán)益資產(chǎn)的流動(dòng)性和回報(bào)預(yù)期；三是推動(dòng)理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新，鼓勵(lì)理財(cái)公司開發(fā)多元化的權(quán)益類、混合類理財(cái)產(chǎn)品；四是完善風(fēng)險(xiǎn)分級產(chǎn)品供給，讓不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者都能有與其匹配的產(chǎn)品選擇。

“預(yù)計(jì)2025年理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模將繼續(xù)擴(kuò)大，有望突破30萬億元。”招聯(lián)首席研究員董希淼表示，2025年一季度銀行理財(cái)市場規(guī)模保持基本平穩(wěn)，發(fā)展態(tài)勢穩(wěn)中向好。近年來，隨著存款利率走低以及居民預(yù)期改善，理財(cái)產(chǎn)品相較于定期存款的超額收益優(yōu)勢進(jìn)一步凸顯，其吸引力進(jìn)一步增強(qiáng)。

投資隊(duì)伍壯大

當(dāng)前，越來越多的人選擇理財(cái)產(chǎn)品以實(shí)現(xiàn)財(cái)富的保值增值。報(bào)告顯示，2025年一季度，理財(cái)投資者數(shù)量維持增長態(tài)勢。伴隨著理財(cái)投資者隊(duì)伍的持續(xù)壯大，理財(cái)投資收益總體穩(wěn)健。2025年一季度，理財(cái)產(chǎn)品累計(jì)為投資者創(chuàng)造收益2060億元。其中，銀行機(jī)構(gòu)累計(jì)為投資者創(chuàng)造收益320億元；理財(cái)公司累計(jì)為投資者創(chuàng)造收益1740億元。

“理財(cái)產(chǎn)品能夠?yàn)橥顿Y者提供高于存款的回報(bào)，同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)相對可控，成為百姓資產(chǎn)配置的優(yōu)選。”曾剛認(rèn)為，隨著金融知識普及和信息透明度提升，投資者理財(cái)意識增強(qiáng)，愿意主動(dòng)參與多樣化的理財(cái)投資。投資者隊(duì)伍的持續(xù)壯大對理財(cái)市場具有重要意義。曾剛表示，投資者基數(shù)的擴(kuò)大推動(dòng)了理財(cái)市場規(guī)模增長，為金融市場提供了更多長期穩(wěn)定的資金來源，增強(qiáng)了理財(cái)行業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，有利于提升金融體系整體的穩(wěn)健性。

面對日益龐大的理財(cái)投資者隊(duì)伍，銀行和理財(cái)公司需要更好地提供金融服務(wù)。對此，中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬表示，要根據(jù)投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好和財(cái)富目標(biāo)，提供個(gè)性化、分層次的理財(cái)產(chǎn)品和資產(chǎn)配置建議，豐富固定收益類、權(quán)益類、混合型等多元化產(chǎn)品供給，滿足不同投資需求。

科技賦能也是服務(wù)投資者的重要舉措。曾剛表示，銀行和理財(cái)公司應(yīng)加大金融科技投入，利用大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)優(yōu)化理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)、投資組合管理及風(fēng)險(xiǎn)控制，提升服務(wù)智能化和流程便捷性。

此外，投資者教育受到業(yè)界關(guān)注。“應(yīng)完善信息披露與透明度，定期向投資者報(bào)告投向、收益、風(fēng)險(xiǎn)等信息，增強(qiáng)投資者的信任，并通過定期開展投資者教育活動(dòng)，增強(qiáng)投資者風(fēng)險(xiǎn)辨識和理性投資能力。”曾剛提到，要推廣綠色、ESG等責(zé)任投資理念，推出對社會和環(huán)境有益的產(chǎn)品，助力投資者實(shí)現(xiàn)財(cái)富增值和社會價(jià)值共贏。

“面對市場波動(dòng)和投資者多樣化需求，銀行和理財(cái)公司如何在安全性、收益性、流動(dòng)性這一‘不可能三角’中做好動(dòng)態(tài)平衡，將是一個(gè)長期的巨大挑戰(zhàn)。”董希淼表示，下一階段，銀行和理財(cái)公司應(yīng)加快引入和培養(yǎng)專業(yè)人才，不斷提升對宏觀形勢和金融市場的研判能力，持續(xù)提升投資研究能力和資產(chǎn)配置能力，為不同需求和偏好的投資者提供差異化的產(chǎn)品和服務(wù)。

代銷業(yè)務(wù)擴(kuò)展

2025年一季度，理財(cái)公司持續(xù)拓展母行以外的代銷渠道。“理財(cái)公司本身銷售渠道不占優(yōu)勢，更多依靠代銷渠道銷售產(chǎn)品。代銷公司的增加，說明銀行理財(cái)公司在積極擴(kuò)大銷售渠道。”婁飛鵬表示。

報(bào)告顯示，1家理財(cái)公司的理財(cái)產(chǎn)品僅由母行代銷，30家理財(cái)公司的理財(cái)產(chǎn)品除母行代銷外，還打通了其他銀行的代銷渠道。理財(cái)公司合作代銷機(jī)構(gòu)數(shù)量持續(xù)增長，2025年3月全市場有575家機(jī)構(gòu)代銷理財(cái)公司發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，較去年同期增加80家。

理財(cái)公司高度重視代銷業(yè)務(wù)，有望帶來新的市場增長點(diǎn)。曾剛表示，代銷業(yè)務(wù)能迅速覆蓋更大范圍的投資者群體，通過銀行、第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)等多元渠道，讓理財(cái)產(chǎn)品觸達(dá)更多潛在客戶，突破自有渠道的局限，擴(kuò)大市場份額。

為加強(qiáng)對商業(yè)銀行代理銷售業(yè)務(wù)監(jiān)督管理，促進(jìn)代理銷售業(yè)務(wù)健康有序發(fā)展，金融監(jiān)管總局近期發(fā)布《商業(yè)銀行代理銷售業(yè)務(wù)管理辦法》（以下簡稱“辦法”），自2025年10月1日起施行。辦法主要內(nèi)容包括：強(qiáng)化商業(yè)銀行對合作機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品準(zhǔn)入的管理責(zé)任，明確合作機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入審查和產(chǎn)品盡職調(diào)查要求；規(guī)范商業(yè)銀行代理銷售行為，對銷售渠道、銷售人員管理、產(chǎn)品展示、適當(dāng)性管理、風(fēng)險(xiǎn)提示等作出具體規(guī)定；強(qiáng)化商業(yè)銀行在代銷產(chǎn)品存續(xù)期應(yīng)盡的義務(wù)。

新規(guī)的出臺，將對理財(cái)代銷業(yè)務(wù)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。曾剛表示，辦法強(qiáng)化了代銷業(yè)務(wù)的規(guī)范性和合規(guī)要求，明確了銀行、理財(cái)公司及第三方機(jī)構(gòu)在代銷行為中的責(zé)任與義務(wù)，有助于杜絕亂象、治理“飛單”等市場風(fēng)險(xiǎn)，提升投資者權(quán)益保護(hù)水平。此外，管理辦法提升了信息披露、投資者適當(dāng)性管理等要求，推動(dòng)代銷業(yè)務(wù)服務(wù)更加透明與專業(yè)，促進(jìn)理財(cái)產(chǎn)品回歸本源，防止誤導(dǎo)銷售。

董希淼表示，無論是全國性銀行還是中小銀行，下一步應(yīng)以辦法出臺為契機(jī)，將代銷業(yè)務(wù)作為重要發(fā)展方向，努力形成新的增長點(diǎn)，在滿足客戶需求的同時(shí)增加中間業(yè)務(wù)收入。尤其是中小銀行受制于人才、資金等方面的不足，應(yīng)抓住理財(cái)產(chǎn)品銷售暫未對第三方開放的時(shí)間窗口，建設(shè)和完善代銷系統(tǒng)，培養(yǎng)專業(yè)的理財(cái)顧問，大力發(fā)展理財(cái)產(chǎn)品及其他金融產(chǎn)品代銷業(yè)務(wù)，將自身打造成“金融產(chǎn)品超市”，努力搶占財(cái)富管理大市場的先機(jī)。（經(jīng)濟(jì)日報(bào)記者 趙東宇）